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近30年VC“泡沫史”80年代科技泡沫的毁灭时代,未来仍可期

2015年01月20日中国股权投资网
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近30年VC“泡沫史”80年代科技泡沫的毁灭时代,未来仍可期

  人们总认为历史会重演,泡沫破灭会是一个迟早的事情。尤其在风险投资领域,这种特殊的风险可能会不断的循环重复。

  从1980年到1983年,风险投资的加速时代

  1973年至1975年,恰逢美国刚刚从经济衰退中恢复失业率和收入增长,但这一切都伴随着严重的通货膨胀,并且持续到1980年到达顶峰。在这之后,失业率上升,银行利率处于二战以来的最高水平,生产率增速也开始出现明显下滑,企业投资也在下降。恐惧统治着当时的市场,而信贷危机统治着当时的社会。

  不过,吊诡的是,风险投资却出现了与经济不一样的发展轨迹。从20世纪70年代初知道1978年,几乎没有什么建树,但是这之后突然开始腾飞并迅速发展起来。

  1960年代和1970年代的先锋早已经想出了一个成功的公式:建立一个伟大的互联网机遇。在尽可能的阶段进行投资,花几个月时间去了解管理团队,做好尽职调查,努力帮助创始人得到所需要的正确人才,然后帮助这家公司上市。其结果就是,尽管当时的IPO市场其实已经消失了,但在风投的强力推动下,仍然有不少公司完成了IPO。

  到了1981年,这被称之为“企业家黄金十年”开端的一年,钱已经开始疯狂的涌入。在1977年风险投资公司只管理着25亿美元,但到了1983年已经增至120亿美元。风险基金的数量也从1980年的47个增长到1983年的71个。而专业的投资人士增长的数量更多,从1977年的597人增至1983年1494人。

近30年VC“泡沫史”80年代科技泡沫的毁灭时代,未来仍可期

  1983年,IPO市场最大的狂欢年

  风险投资之间的竞争变得开始变得更加激烈并且更昂贵,他们开始不断投资一些早期的公司,以让自己未来充满竞争力。投资者已经没有时间去进行详细的调查。曾经你可以花费两到三个月时间慎重考虑,但现在这个时间只有几天或几个星期之内,因为一旦你没有确定,可能就会已经被别人捷足先登。

  创业公司开始水涨船高,超过20%的公司能够获得的首轮融资相比去年增长了100%。这其中很大因素是因为新进入风投市场公司的无知所致,超过三分之二的风投公司在1983年之前没有五年以上的投资经验。

  然而,资本在对平均每家公司的投资额却增加了一倍,从1977年的400万美元增长到1983年的800万美元。

  因此,1983年IPO窗口是一大福音。Amgen, Biogen, LSI, Apollo, Compaq, Lotus Development, Businessland,Trilogy, Stratus, Paychex, Chiron....这些公司都在风险投资的支持下于1983年上市。这个规模远远超过此前的任何一年,每年超过30%~50%的投资回报率,这一年对风险投资来说是风水岭。

标签:泡沫,年代,科技,毁灭,时代,未来,可期


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