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北汽赴港IPO最后一役一梦十年,坎坷上市路就差临门一脚

2014年12月30日中国股权投资网
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北汽赴港IPO最后一役一梦十年,坎坷上市路就差临门一脚

  一梦十年的北汽IPO计划,终于走到了圆梦的最后关口。

  据悉,北京汽车股份有限公司(以下简称北汽股份)已经在香港申请首次公开募股计划(简称IPO),计划融资15亿美元(约合人民币92亿元)。如果一切顺利,北汽股份将于当地时间12月8日进行IPO正式路演,并于12月12日公开股价,圣诞节前正式上市。

  “按照流程应该差不多。”民族证券汽车行业分析师曹鹤告诉《华夏时报》记者。十年来徘徊在局部上市、整体上市、分拆上市以及A股、H股、A+H股之间的北汽,终于做出了最适合自己的选择。

  临门一脚

  2014年的时间已所剩无几,北汽董事长徐和谊曾作出的承诺又临近最后的关头。“北汽股份将在下半年登陆H股,计划融资100亿-200亿元人民币。”早在今年4月,徐和谊就北汽IPO一事给出最终成行的时间点。而这,已经不是徐和谊第一次更新北汽股份的上市计划表。

  按照此前的消息,北汽将于今年第三季度在港股上市,拟融资金额20亿美元,约合人民币122亿元。不过目前来看,融资金额缩水近25%,从20亿美元降至15亿美元。

  有消息称,北汽股份已通过港交所聆讯。根据此前披露的上市招股说明书,北汽股份此次上市募集的资金,将用作固定资产投资,以及开发北京汽车乘用车、发展销售网络及推广北京汽车乘用车、用以偿还银行贷款和补充营运资金等。

  招股书显示,北汽股份目前主要股东包括北汽集团、首钢股份、德国戴姆勒及本源晶鸿等。按照此前的资料,北汽集团持股比例为51%,首钢股份持股比例为18.3%,德国戴勒姆持股比例为12%。

  此外,北汽上市安排行包括高盛、摩根士丹利、中信证券、德意志银行及汇丰。以2013年公司销售的北京汽车、北京奔驰和北京现代的乘用车总销量计算,上市之后,北汽股份将成为港交所规模第二大的汽车制造商。

  事实上,北汽在2004年刚刚暴露出上市野心之时就是准备登陆H股。时至2008年,北汽宣布放弃H股上市,转在内地A股上市筹资。但2012年A股IPO停摆之后,在A股遇挫的北汽决定再次折返H股,并最终实现H+A股的目标。

  而北汽的上市模式也经历了究竟是整体还是单独的坎坷抉择。早在2004年8月,北汽首次透露上市计划是为局部上市做准备。但到了2008年,北汽将整车资产上市方案递交证监会审批。两年后,再度传出消息北汽将打包乘用车单独上市。

  受累自主

  据了解,北汽股份上市仅是北汽集团旗下业务分拆上市的第一步,未来包括新能源和零部件等业务板块都将上市。而在国有汽车集团中,北汽资本化程度基本是最低的,目前旗下仅有商用车资产福田汽车已经完成上市。

  《华夏时报》记者就上市一事向北汽相关负责人求证,得到的回应是,“这是集团层面的事情,不太清楚。”以及“暂时没有信息可以披露”颇为谨慎。

  今年6月,北汽曾就上市进行预路演,并计划于10月前以IPO的方式正式登陆H股。“但当时未能引起投资者太大兴趣,原因可能是受自主品牌的拖累。”有消息人士称。

  目前看来,北汽自主品牌仍未实现盈利,绅宝品牌销量也有待提升。但在自主品牌整体下滑的大势下,北汽自主却保持了较大幅度的增长。此外,北汽仍在坚持梳理自主品牌产品体系,包括将E系列划归绅宝品牌。

  资料显示,2013年北汽股份销售收入127.8亿元,年度利润30.1亿元。利润主要来源依然是合资公司的投资收益,自主品牌板块仍处于亏损状态,2013年经营亏损达到27.5亿元。

  “自主品牌不管是盈是亏,直接的影响是让北汽有了主营业务。”曹鹤告诉记者,此前仅靠北京现代、北京奔驰是不可能实现上市的,这也决定北汽IPO必然经历漫长的时间考验。“在自主品牌业务中,投资者认为具有发展潜力的是基于萨博平台开发的绅宝车型,但从目前来看依然需要较长的培育期。”

  为了使自主品牌业务尽快发展起来,在刚刚结束的广州车展上,绅宝D20正式上市,北京汽车更是宣布旗下E系列轿车归入绅宝品牌。绅宝D20的上市,意味着绅宝品牌完成了从A0到B级、SUV等细分市场的全面布局。此外,“把E系列转入到绅宝品牌,能够使北汽自主品牌架构更加清晰,这对自主品牌的长远发展大有好处。”北京汽车股份副总裁梁国锋说。

  补强绅宝

  将E系列转入绅宝品牌另一个显而易见的好处是,E系列在北汽自主品牌中一直有相对出色的销量表现。将E系列划归绅宝,将直接壮大绅宝品牌。

  长久以来,E系列为北汽自主品牌贡献着近6成的销量。数据显示,今年10月,E系列销量达8008辆,继9月环比增幅超过66%后,环比再增33%。而去年上市的绅宝D70在2013年12月销量一路冲到3200辆之后,今年来一直徘徊在月销200-500辆之间。今年4月上市的绅宝D50,虽然由上市之初的月销3200辆攀升至如今的月销5000辆,但完成2014年销售5万辆的目标以及进入月销万辆俱乐部仍然有困难。

  作为北汽旗下的高端自主品牌,北汽总裁韩永贵曾在绅宝上市时表示,到2015年,绅宝将实现占据总销量份额的20%到30%。这也意味着,2015年绅宝销量至少要达到10万辆。如今看来,E系列的归队将直接促成这一目标的实现。此外,北汽已于今年5月收购了北汽广州公司全部股权,未来将成为绅宝D60和C60两款车型的投产基地。

  根据北汽的规划,未来绅宝品牌还将推出X25、X35、X55等多款SUV车型。北汽希望通过单车利润水平相对较高的SUV车型,提升北汽股份自主业务板块的利润水平。

  在IPO未能真正实现之前,北汽对于自主品牌体系的梳理一直没有停止,从整体销量来看,北汽自主品牌在今年前10个月也实现了较为显著的增长。“今年1至10月,北京汽车实现236921辆的销量,同比增长74.8%。尽管自主品牌整体在下降,但我们依然保持了很明显的增长。”梁国锋称。

  北汽艰难的上市历程不仅仅是数度推迟上市计划表,还经历了上市路径由局部上市到整体上市再到分拆上市的艰难抉择。至于上市通道,也曾在A股、H股、A+H股之间数度变更。十年一梦,如今北汽已为IPO拼好自主板块这最后一块拼图,这一次又能否真正梦圆?

标签:最后,十年,坎坷,上市,临门,临门一脚,一脚


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